Пресс-центр

Правительство Китая планирует объединить фондовые биржи Гонконга и Шанхая

На днях Китай сообщил о своих намерениях по созданию механизма для объединения электронных систем для повышения эффективности проведения трансграничных операций. Более подробно о причинах и последствиях такой консолидации расскажет Алина Леуская, специалист департамента инвестиционного банкинга (компания Pro Capital Investment).

В современных условиях развития рынка, считает А. Леуская, рынок уже не может и не должен быть разделенным и разобщенным, а должен функционировать как единый. Именно различие стандартов функционирования фондовых институтов, вариативность стоимости оплаты услуг, а также использование несовместимых технологий, являясь частью системы сохранения и поддержки конкуренции на фондовом рынке, постепенно становятся негативными факторами, снижающими возможность максимально выгодного осуществления сделок, причем для обеих сторон операций, реализуемых на бирже. Таким образом, именно стремление минимизировать стоимость услуг на ведение деятельности для всех участников рынка, их риски, а также способствовать повышению эффективности и скорости осуществления операций должно быть одним из главных импульсов построения современной инфраструктуры фондового рынка.

Актуальными ключевыми механизмами улучшения инфраструктурного обеспечения следует назвать интеграцию и консолидацию, которые в определенной степени позволяют снизить фрагментарность рынков. Ныне это особенно важно, когда имеется значительное количество рынков, находящихся на совершенно разных этапах развития, начиная от высококонсолидированных рынков как отдельной страны, например США, так и рынков, на которых идут активные интеграционные процессы на межгосударственном уровне (как это имеет место в странах Европы). И одной из главных проблем многих нынешних рынков, считает А. Леуская, является низкая эффективность трансграничных операций, что в первую очередь связано с высокими издержками на проведение их расчетных этапов.

То, что Китай инициировал объединение таких масштабных объектов фондового рынка, как Шанхайская и Гонконгская фондовые биржи на уровне регулирования именно трансграничных операций и расчетов по ним, является прямым доказательством стремления рынка к усовершенствованию на максимально выгодных условиях для участников с обеих его сторон. Таким образом, Китай намерен создать механизм, с помощью которого инвесторы из Гонконга и другие инвесторы, которые осуществляют операции на местном рынке, получат доступ к привилегированным акциям 560-ти компаний (квота на операции – 300 млрд юаней, при этом в день – не больше 13 млрд юаней), находящиеся в листинге на Шанхайской фондовой бирже. В свою очередь, местные и иностранные инвесторы последней смогут подавать заявки и осуществлять покупку ценных бумаг 260-ти компаний, котирующихся на Гонконгской фондовой бирже (квота на операции – 250 млрд юаней, при этом в день – не больше 10,5 млрд юаней). Таким образом, суммарная квота составит около 90 млрд дол. США. И хотя она невелика (особенно с учетом ограничений на ежедневные объемы продаж ценных бумаг), такой шаг является важным как для собственно Китая, так и для зарубежных инвесторов, акции которых торгуются на указанных биржах. Как следствие, реакция рынка на такое решение была моментальной и, что особо важно, положительной: вышедшие из допустимых критических показателей на 10.04.2014 г. торги закончились «плюсом», что еще раз доказывает необходимость таких системных изменений.

По результатам изложенного А. Леуская делает вывод, что отсутствие налаженных каналов взаимосвязи между биржевыми площадками разных стран приводит как к высоким транзакционным издержкам, так и к искусственному удержанию низкого уровня проводимых операций. При этом эксперт подчеркивает, что дальнейшее развитие механизмом усовершенствование транзакционных систем не только будет способствовать тесному и более эффективному взаимодействию между институционными объектами разных стран, но и простимулирует уменьшение затрат для функционирования систем и уравнивание издержек по операциям.