Пресс-центр

МВФ рассмотрит кредитный пакет в рамках утверждения программы сотрудничества с Украиной на заседании Совета директоров фонда 30 апреля

Одним из самых ожидаемых событий последний месяцев для многих людей, которым не безразлична судьба Украины, является предоставление нашей стране средств МВФ. Насколько оправданы эти ожидания, расскажет Сергей Парпуланский, специалист департамента инвестиционного банкинга Pro Capital Investment.

Агентство Bloomberg, со ссылкой на свои источники в МВФ, 24 апреля сообщило, что для Украины одобрена программа предоставления кредита размером 17 млрд USD. Кроме этого, Украина может рассчитывать на дополнительную международную финансовую помощь в размере 10–15 млрд USD. Стоит ли брать кредит? Вопрос в такой формулировке не стоит на повестке дня. Ведь значительный дефицит бюджета, необходимость рассчитываться по обязательствам, спад индекса промышленного производства и негативный инвестиционный климат страны не позволят бюджету Украины продержаться более полугода без заимствований. Выделение средств МВФ как минимум стабилизирует курс гривны и послужит позитивным сигналом для инвесторов, остальное зависит от выбора правительством страны направлений использования международной финансовой помощи. В случае ее «проедания» (латания бюджетных дыр, увеличения социальной помощи населению), которое неоднократно происходило в прошлые годы, экономика Украины получит увеличение долговой нагрузки и некоторую отсрочку дефолта страны. Теоретически основное назначение кредита от МВФ – решение проблем платежного баланса, а практически он используется для покрытия бюджетного дефицита. При этом средства по программе «stand by» выделяются под проведение определенных реформ. Соответственно, сотрудничество с МВФ дает возможности для реформирования бюджетной политики Украины, повышения эффективности расходования бюджетных средств.

В обмен на выделение средств Международный валютный фонд требует от Украины: максимально сократить бюджетный дефицит (в основном за счет сокращения расходов), ликвидировать субсидии, снизить уровень коррупции и улучшить условия ведения бизнеса в стране. При этом существенное уменьшение расходов в условиях снижения промышленного производства приведет к значительному сокращению ВВП Украины. В то же время остальные аспекты реформы уже в краткосрочной перспективе должны стать основой для будущего роста.

Что даст кредит МВФ?

• + стабилизация курса гривны, что приведет к снижению стоимости обслуживания обязательств;
• + проведение системных реформ, достижение баланса госфинансов;
• + своевременное выполнение обязательств Украины;
• + улучшение инвестиционного климата;
• + восстановление доверия к банковскому сектору.
• - снижение ВВП в краткосрочной перспективе;
• - снижение покупательной способности населения;
• - увеличение долговой нагрузки на бюджет страны.

Анализируя диаграмму, приведенную ниже, следует отметить, что затраты на обслуживания государственного долга Украины в 2014 году составят 12% от суммы расходов бюджета Украины. Уровень долговой нагрузки с учетом новых заимствований будет расти, следствием чего в долгосрочной перспективе может стать дефолт Украины при отсутствии проведения системных реформ. Опыт развивающихся стран, которые обращались за помощью к МВФ, свидетельствует о постепенном увеличении их зависимости от кредитов фонда, что осложняло развитие их экономики, делая ее все более сырьевой и крайне зависимой от экспорта. Чтобы кредит МВФ не стал «потребительским» для Украины, необходимо провести глубокие и болезненные реформы – Пенсионного фонда, ЖКХ, налоговой системы Украины, – что неминуемо скажется на населении страны, ухудшая его и без этого непростое положение. Дефицит Пенсионного фонда, финансирование которого является существенной частью в общих расходах бюджета Украины, в 2014 году, как ожидается, составит около 57 млрд грн, что свидетельствует о необходимости реформирования пенсионной системы. Также немаловажным является реформирование ЖКХ в части реализации мероприятий по снижению энергозависимости. Украина характеризуется одним из наибольших показателей потребления газа, при этом цена 1 тыс. м³ газа для населения ниже, чем в стране-экспортере. Нельзя не отметить, что дотации на поддержку шахт вдвое превышают расходы на здравоохранение.

Расходы бюджета Украины в 2014 году

Таким образом, Украине крайне важно не только получить кредит Международного валютного фонда, но и воспользоваться этой возможностью для реформирования экономики страны, подчеркивает Сергей Парпуланский.