Пресс-центр

21 февраля служба Standard & Poor’s снизила рейтинг Украины с ССС+ до ССС

21 февраля служба Standard & Poor’s снизила рейтинг Украины с ССС+ до ССС, т. е. до преддефолтного уровня. О вероятности повышения рейтинга страны рассказывает Сергей Парпуланский, специалист департамента инвестиционного банкинга Pro Capital Investment.

Исходя из шкалы рейтингов агентства, оценка ССС означает, что Украина испытывает затруднения при выплатах по долговым обязательствам и возможности страны зависят от экономических условий. Для объективного анализа данной оценки следует обратиться к статистике.

Как видно из диаграммы, приведенной выше, по состоянию на февраль 2014 г. показатель соотношения долга (государственного и гарантированного государством) и ВВП Украины вырос незначительно по сравнению с 2011 годом. При этом суверенный рейтинг Украины за это время снизился с В+ до ССС. Это свидетельствует о том, что рейтинг не является оценкой общего экономического состояния страны, а лишь прогнозом вероятности дефолта, основанным на оценке уровня золотовалютных резервов страны и графика погашения ее внешнего долга. По мнению Сергея Парпуланского, февральская рейтинговая оценка Украины отображает политическую ситуацию в той степени, в которой последняя влияет на кредитоспособность страны. Рейтинговое агентство Standard & Poor’s прогнозировало, что продолжающийся политический кризис в стране не даст возможности привлечь финансирование, причем как со стороны России, так и от МВФ, что в итоге привело бы к дефолту Украины. Позитивные изменения, которые произошли в конце прошлой недели, дадут Украине возможность привлечь средства МВФ, что позволит стране рассчитаться с внешними долгами.

Анализируя историю рейтинговых оценок суверенного долга Украины, следует отметить, что рост рейтинга страны на протяжении 2003–2007 гг. происходил на фоне стабильного развития экономики страны, роста ВВП и снижения отношения госдолга к ВВП. При этом рейтинги, регулярно публикуемые Standard & Poor’s, не отразили предпосылки и наступление в 2008 году кризиса в Украине и в мире, чем агентство серьезно подпортило свою репутацию. Поэтому в последующие годы Standard & Poor’s и ряд других рейтинговых агентств занижали (и продолжают занижать) оценку суверенных рейтингов стран, учитывая при анализе больше факторов: инвестиционный климат, оценку деятельности государственных органов и пр. В 2009 году рейтинг Украины был пересмотрен до уровня ССС+ на фоне нерешенных проблем банковского сектора и рисков неполучения помощи МВФ. При этом дальнейший рост рейтинговой оценки страны был основан на росте кредитоспособности Украины за счет новых заимствований от МВФ, а также на политической готовности к стабилизации экономической ситуации в стране. В тоже время рейтинг не учитывал, что финансирование МВФ в большой степени было «проедено», а проблемы экономики страны – не решены.

В ближайшее время следует ожидать улучшения прогнозов долгосрочных рейтингов на фоне выхода из политического кризиса в стране и возможного привлечения финансирования. При этом само по себе улучшение рейтингов – еще не повод для оптимизма, считает Сергей Парпуланский.