Прес-центр

30 квітня 2014 Міжнародний валютний фонд (далі – МВФ) погодив нову програму співробітництва (Stand-By Arrangement, SBA), - директор департаменту інвестиційного банкінгу інвестиційної компанії

МВФ погодив дворічну програму із загальним лімітом у 800% квоти (внесок країни до Фонду), на поточний момент ця сума становить близько 17 млрд дол. США. Стандартний ліміт фінансування від МВФ обмежується 200% квоти на рік. Перший транш кредиту, найімовірніше, буде використаний на покриття бюджетного дефіциту, в тому числі заборгованості НАК «Нафтогаз України» перед ВАТ «Газпром». Цей транш, отриманий на початку травня, становить 3,2 млрд дол. США. Наступні транші кредиту будуть надані з інтервалом в два місяці після контролю етапів реалізації програми реформ, передбаченої угодою. У програмі зумовлено погашення кредиту через 3 роки і один квартал рівними частинами, тобто в цьому випадку – з липня 2017 року по квітень 2019 року.

Зазвичай схвалення програми співпраці з МВФ є позитивним сигналом для інших міжнародних інституцій щодо надання допомоги країні-реципієнту. Так, помічник міністра фінансів США Деніел Глейзер озвучив можливість отримання Україною до кінця поточного місяця ще 2,7 млрд дол. США фінансової допомоги від Світового банку, урядів США, країн ЄС, Японії та Канади.

У програмі співпраці з МВФ можна виділити п’ять основних пунктів, що стосуються реформ, на проведенні яких наполягає Фонд:

• Відмова від фіксації обмінного курсу національної валюти і перехід до інфляційного таргетування. Старт програми переходу до інфляційного таргетування передбачається в середині 2015 року. Фахівці прогнозують, що контрольована річна інфляція повинна вийти на рівень 3–5% у середньостроковому періоді. Очікувана інфляція в 2014 році – 15%.
• Стабілізація банківського сектору. Активізація діяльності та підвищення ефективності заходів, спрямованих на зменшення (принаймні, недопущення зростання) обсягу «поганих» кредитів у банківському секторі, а також заходів, що перешкоджають відтоку депозитів із банківської системи. Проведення стрес-тестів для українських банків.
• Зменшення бюджетного дефіциту. Програма співпраці встановлює цільовий показник щодо зменшення бюджетного дефіциту на 2% від ВВП. Варто зазначити, що за умовами співпраці в 2014 році не передбачено різке зниження державних витрат, яке могло б мати ще більш глибокі негативні наслідки для економіки України. Основну увагу пропонується зосередити на підвищенні ефективності державних фінансів, що передбачає: зниження витрат на державний апарат; удосконалення системи держзакупівель у напрямі підвищення її прозорості; збільшення ефективності та адресності соціальної допомоги. МВФ також очікує на збільшення доходів бюджету внаслідок реалізації заходів, спрямованих на запобігання ухилення від сплати податків, підвищення ефективності боротьби з незаконним відшкодуванням ПДВ, зростання ряду акцизів і зборів.
• Зменшення збитків НАК «Нафтогаз України». Програма співпраці з МВФ передбачає виведення «Нафтогазу» на беззбитковий рівень до 2018 року. Хронічна збитковість «Нафтогазу» викликана низькими цінами для населення. Так, у 2012 році сумарні енергетичні субсидії населенню становили 7,5% ВВП. Парадоксально, але в Україні вартість газу, споживаного населенням, удвічі нижча, ніж цей показник для російського населення (тобто внутрішньої ціни країни-експортера), і в 4–9 разів нижча, ніж у сусідніх країнах – імпортерах нафти (Румунія, Молдова, Польща). Україні вкрай необхідно поступово підвищувати ціну газу для населення, що є практично ключовою вимогою МВФ.
• Загальні структурні реформи. Досить великий пункт необхідних реформ, що охоплює зменшення корупції, збільшення результативності державного апарату, повернення вкрадених (реквізованих) активів, підвищення ефективності роботи податкової та судової систем.

Окремо варто зазначити ситуацію з наповненням валютних резервів національного банку. Значний відтік капіталу в перші 4 місяці 2014 року зумовив падіння резервів до критичного рівня за всіма показниками, що застосовуються МВФ.

 

Резерви національних банків і вимоги до них (2013 рік)

 

 

МВФ встановив вимоги до обсягу резервів як один із ключових кількісних показників для моніторингу ситуації з виконанням програми співпраці. До кінця 2016 року Україна повинна підвищити показники резервів для відповідності вимогам МВФ.

На думку Ігоря Лизогуба, у теперішній час ризик невиконання програми досить високий. Це пов’язано як з важкою економічною та зовнішньополітичної ситуацією, так і зі складністю взятих країною зобов’язань. Для прикладу, період переходу до інфляційного таргетування в середньому становить від 3 до 8 років, а Україні його необхідно здійснити за 2 роки. Експерт також підкреслює, що МВФ накопичив значний досвід співпраці з країнами, які не виконують свої зобов’язання, та надаватиме чергові транші фінансування тільки після запуску пакета реформ і прийняття відповідних законів.