Прес-центр

21 лютого служба Standard & Poor’s знизила рейтинг України з ССС+ до ССС

21 лютого служба Standard & Poor’s знизила рейтинг України з ССС+ до ССС, тобто до переддефолтного рівня. Про ймовірність підвищення рейтингу країни розповідає Сергій Парпуланський, спеціаліст департаменту інвестиційного банкінгу Pro Capital Investment..

Виходячи з шкали рейтингів агентства, оцінка ССС означає, що Україна відчуває труднощі при виплатах за борговими зобов’язаннями і можливості країни залежать від економічних умов. Для об’єктивного аналізу даної оцінки слід звернутися до статистики.

Як видно з діаграми, наведеної вище, станом на лютий 2014 показник співвідношення боргу (державного та гарантованого державою) і ВВП України незначно виріс порівняно з 2011 роком. При цьому суверенний рейтинг України за цей час знизився з В+ до ССС. Це свідчить про те, що рейтинг не є оцінкою загального економічного стану країни, а лише прогнозом ймовірності дефолту, заснованим на оцінці рівня золотовалютних резервів країни і графіка погашення її зовнішнього боргу. На думку Сергія Парпуланського, лютнева рейтингова оцінка України відображає політичну ситуацію тою мірою, якою остання впливає на кредитоспроможність країни. Рейтингове агентство Standard&Poor’s прогнозувало, що політична криза в країні не дасть можливості залучити фінансування, причому як з боку Росії, так і від МВФ, що в підсумку призвело б до дефолту України. Позитивні зміни, які відбулися наприкінці минулого тижня, дадуть Україні можливість залучити кошти МВФ, що дозволить країні розрахуватися із зовнішніми боргами.

Аналізуючи історію рейтингових оцінок суверенного боргу України, слід зазначити, що зростання рейтингу країни протягом 2003–2007 рр. відбувався на тлі стабільного розвитку економіки країни, зростання ВВП і зниження відносини держборгу до ВВП. При цьому рейтинги, що регулярно публікуються Standard&Poor’s, не відобразили передумови й прихід у 2008 році кризи в Україні та у світі, чим агентство серйозно зіпсувало свою репутацію. Тому в наступні роки Standard&Poor’s і ряд інших рейтингових агентств занижували (і продовжують занижувати) оцінку суверенних рейтингів країн, ураховуючи при аналізі більше факторів: інвестиційний клімат, оцінку діяльності державних органів тощо. У 2009 році рейтинг України був переглянутий до рівня ССС+ на тлі невирішених проблем банківського сектора і ризиків неотримання допомоги МВФ. При цьому подальше зростання рейтингової оцінки країни було засноване на зростанні кредитоспроможності України за рахунок нових запозичень від МВФ, а також на політичній готовності до стабілізації економічної ситуації в країні. Водночас рейтинг не враховував, що фінансування МВФ великоюй мірою було «проїдено», а проблеми економіки країни – не вирішені.

Найближчим часом слід очікувати на поліпшення прогнозів довгострокових рейтингів на тлі виходу з політичної кризи в країні та можливого залучення фінансування. При цьому саме по собі поліпшення рейтингів – ще не привід для оптимізму, вважає Сергій Парпуланський.